Дефолт по облигациям — что делать инвестору, чтобы вернуть деньги

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Дефолт по облигациям — что делать инвестору, чтобы вернуть деньги». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

В случае технического дефолта необходимо изучить ситуацию. Вполне возможно, что задержка платежа чисто техническая, рассказал Жуляев. Смирнова также посоветовала оценить, каковы шансы на адекватную реструктуризацию без потерь. Например, будет ли увеличен срок погашения без понижения ставки. Кроме того, нужно понять, можно ли в разумные сроки сейчас выйти из бумаги и компенсировать убытки в других инструментах.

Что делать в случае дефолта

Дефолт — это наихудший сценарий развития событий по облигациям и лучше таких ситуаций избегать в принципе. Но если все же по облигациям в вашем портфеле был объявлен дефолт, то что же стоит предпринимать?

Действия так же зависят от типа дефолта.

В случае технического дефолта не следует паниковать. В первую очередь стоит проанализировать причины возникновения технического дефолта, исследовать новостной фон вокруг компании. Велика вероятность того, что компания, которая выпустила облигации сбалансирует свои денежные потоки и расплатится по своим обязательствам. После этого необходимо еще раз детально проанализировать финансовое положение компании и даже при небольших сомнениях в финансовой устойчивости продать облигации этой компании. Если это технический дефолт и в итоге обязательства погашены, то скорее всего вам удастся продать облигации без существенных потерь.

В случае окончательного дефолта все куда хуже. Придется действовать через суд. Но первым шагом, еще в досудебном порядке следует направить эмитенту письменное требование о погашении облигации. Можно обратиться к юристу или поискать в интернете образцы таких заявлений. Такое требование подписывается лично инвестором или его представителем по нотариально заверенной доверенности. Данное требование должно быть направлено в компанию заказным письмом с уведомлением о вручении или курьерской доставкой.

Если после этого этапа компания отказывается погашать свои обязательства по облигациям, то в таком случае инвестору стоит обратиться в суд общей юрисдикции или арбитражный суд. Срок исковой давности составляет три года. В этом случае у инвестора есть шанс, что в процессе банкротства часть долга или даже весь долг ему погасят. Зачастую суды более лояльны к частным инвесторам, потерявшим свои деньги, чем к институциональным инвесторам. Кроме того, 95% частных инвесторов не судятся, поэтому небольшие шансы возврата всегда есть и, если сумма приличная однозначно стоит за нее побороться.

Как мы уже упоминали ранее, дефолт — это исключительный случай по облигациям и куда лучше таких ситуаций заранее избегать.

Дефолтные облигации: инструкция для частного инвестора

До кризиса облигации российских компаний покупали, оказывается, не только профессиональные участники рынка, но и обычные частные инвесторы. После того, как произошли первые дефолты заемщиков, рынок чувствовал опасность новых отказов расплачиваться по долгам. Переоценка рисков вернула доходности целого ряда бумаг выше 20-процентной отметки. То есть вкладываться в облигации было намного выгоднее (хотя и по-прежнему опаснее), чем, например, открывать срочные вклады в банках.

Теперь же на нашу горячую линию поступают вопросы от частных лиц, которые не знают, как действовать, если в назначенный срок им не поступает купонная выплата или не происходит погашение пакета, то есть наступает дефолт заемщика. Подробный аналитический текст на эту тему читайте в журнале «Финанс.» 25 мая 2009 года.

Мы попросили экспертов восполнить информационный пробел, составив инструкции для частных инвесторов, владеющих дефолтными облигациями.

Дефолт неприятен никому: не держателю долга, не заёмщику. В российской практике по состоянию на 2020 год проблемных облигаций относительно маленький процент. Они составляют менее 1% от общего количества.

Примерами дефолтов в нашей стране можно выделить:

• Республика Саха (1998) — самый первый среди муниципальных выпусков;
• ЮТэйр (2014);
• РЖД (2014);
• Трансаэро (2015);
• Мечел (2015);
• ООО «АгроКомплекс» (2017);
• Домашние деньги (2018);
• ПАО «ВОЛГА Капитал» (2019);
• АО «Эквилибриум» (2019);
• АО «МИК» (2020);
• ООО «САМАРАТРАНСНЕФТЬ-ТЕРМИНАЛ» (2020);
• АО «Открытие Холдинг» (2020);

Примеры в мире:

• Аргентина (2001) — реструктуризовано более 90% долга;
• Уругвай (2003) — отсрочка на 5 лет;
• Эквадор (2008);
• Ямайка (2010);
• Греция (2012);
• Пуэрто-Рико (2015);
• Венесуэла (2018);

1. ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно.
2. Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора.
3. Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Одним лучше собирать собственный портфель из отдельных выпусков ОФЗ, другим проще вложиться в ETF.
4. Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах.
5. Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.

Эмитент − это тот, кто берет деньги в займы, это может быть организация, государство. Когда речь идет об облигациях федерального займа эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Гарант по выплате всех процентов и приобретению облигаций после завершения даты выступает государство РФ. Из-за 90-х годов такой термин как ОФЗ является скептическим инструментом для большинства жителей РФ,

Несмотря на это, в случае если вы доверяете российскому рынку ОФЗ не самое худшее, что может быть. Банковские депозиты как вариант, являются более рискованными, особенно если речь идет о дефолте. Рухнет в такой ситуации банковская система, и никто выплачивать средства не будет. Если быть откровенными более надежного инструмента на отечественном рынке кроме ОФЗ нет.

Срок погашения имеются у любой облигации. Это дата когда эмитент возвращает средства по номинальной цене облигации. Независимо от того в какой день куплены облигации после выпуска или спустя год, если прописан срок 5 лет, после выпуска эмитент возвращает деньги назад.

Номинал − это цена облигации, и та сумма, которую владелец получит, если будет держать до срока погашения. Пример: Минфин выбрасывает на рынок облигации по 1 тыс. рублей, затем они торгуются, цена колеблется, а после на дату погашения Минфин покупает облигацию по номиналу, как правило, номинал отечественных облигаций 1 тыс. рублей.

Купон или купонный доход − это аналог % по банковским вкладам. Именно ради этого инвесторы покупают данный финансовый инструмент. Для примера, рассмотрим ситуацию: облигация с номиналом 1 тыс. рублей, купон по ней установлен 10%, выплачивается 2 раза в год, в результате вы получите по 50 рублей два раза в год.

Что если облигация будет приобретена за пару дней до выплаты купона, получиться ли на этом заработать? Нет, по облигациям присутствует понятие накопленный доход − НКД. Биржевая площадка самостоятельно ведет учет накопленных % каждый день. Получается, когда вы покупаете/продаете облигации в стоимость включается накопленного дохода, в момент выплаты купона обнуляется. Это большой плюс для пользователей и отличительная черта от вклада в банке. Инвестор не обязуется держать актив до даты выплаты купона, можно получить часть накопленного дохода. Бумага становиться более ликвидной, можно купить на неделю ОФЗ и за это получить определенный доход.

Существует понятие дюрация облигации − это время, через которое покупатель бумаги окупит свои расходы на приобретение. Срок погашения 20 лет, как вариант, купон по ней 10%, инвестор может получить назад вложенные средства спустя десять лет. Дюрация попросту с датой погашения разные.

Относительно налогообложения ОФЗ, нужно напомнить, что накопленный доход или купон не облагаются НДФЛ, это делается для стимулирования инвестиционной активности граждан.

Необходимо отметить, что разница между стоимостью продажи/покупки облигаций данного типа не освобождается от налогового обложения.

Для примера рассмотрим ситуацию: приобрели бумагу ниже по номиналу около 900 рублей, держали до момента погашения, затем с данной разницы в 100 рублей пришлось выплатить налог. Есть купить дешевле и не дождаться даты выплаты, а просто выставить на продажу дороже, это будет также облагаться налогом.

Этих нюансов можно при желании избежать благодаря применению вычетов с инвестиций, для этого задействовать ИИС.

Как выбрать ОФЗ для инвестирования?

Теперь относительно того, как правильно подобрать ОФС для дальнейших вложений. Нужно сразу напомним, что существует четыре базовых видов облигаций:

1. ОФС со стабильным установленным купоном. Этот вариант считается самым интересным для обычного частного вкладчика. Купон в данном случае устанавливается на период выпуска бумаги, и при этом в дальнейшем он не изменяется до завершения срока самого актива. Представим, что вами куплена бумага, и вы ее берете лет на 10, купон 10%. В такой ситуации можно не переживать относительно того, что прибыльность будет изменяться в зависимости от инвестиций.

Как раз ОФЗ со стабильным профитом − это альтернативная замена депозиту в банке. Для новичка в сфере инвестирования − это оптимальное решение, более того, что по данному типу, когда Центральный банк снижает проценты, для инвесторов это плюс.

На рынке на данный момент каких-то интересных предложений нет. Безусловно, они сейчас и выше по цене, но все же когда присутствует возможность приобрести ОФЗ этого типа, лучше обзавестись таким инструментом.

Представим, что Центробанк объявил о планах снизить ставку, при этом среднерыночная прибыльность падает, соответственно прибыльность, представленная этими облигациями по нынешнему рынку 8% это очень высоко. Для рынка − это неплохое решение, поэтому цена на облигации автоматически можно сказать идет наверх.

1. ОФЗ с индексируемым номиналом. Данная бумага с годовой ставкой выставлена на низком уровне, но в ней предусмотрена индексация каждый год в зависимости от уровня инфляции. Данные инструменты стали очень интересными для инвесторов из-за того, что инфляция не останавливается. Поэтому как вариант можно подстраховаться. Учтите, что данную бумагу при желании можно продать после того как было проведено начисление индексации за год. Этот сценарий выгоден для вкладчика.
2. Облигации с переменным купоном. На годовой процент воздействует индикативная ставка RUONIA, она весьма близка к ставке выставляемой Центробанком. Данная облигация считается прибыльной, особенно когда подключается ставка ЦБ и она выше, нежели инфляция внутри страны на этот момент.
3. Облигации с амортизируемым купоном. Отличительной чертой от базовых облигаций является то, что по номиналу эмитента оплачивают деньги на срок погашения, но здесь выплаты возможны долями. Суть данного инструмента будет интересна тем, но здесь следует проверять, погашена ли часть номинала. Чаще всего погашения осуществляется за пару лет до даты, но все зависит от ситуации. Чтобы проверить информацию, воспользуйтесь сайтом rusbonds.

Разновидности облигаций

Облигационные займы разнообразны и делятся на множество категорий. Наиболее популярная их классификация — по типу эмитента. В соответствии с ней различают следующие виды облигаций:

• Государственные — выпущенные государством и гарантированные его правительством. В России к таким бумагам относятся облигации федерального займа (ОФЗ). Целью их эмиссии является привлечение средств инвесторов для покрытия бюджетного дефицита. Для рублевых инвестиций это самый надежный вид актива, поскольку эмитентом выступает Министерство финансов России, т.е. фактически само государство. Невыполнение обязательств крайне маловероятно. Правда, платой за повышенную надежность выступает невысокая доходность ОФЗ.
• Муниципальные — выпущенные властями субъектов страны и муниципальных образований. Цель эмиссии — привлечь капитал для развития региона, возведения на его территории значимых объектов, поступающих в муниципальную собственность. Доходность у муниципальных бондов обычно выше, чем у государственных бумаг. Уровень риска невысок, поскольку можно рассчитывать на поддержку государства, которое вряд ли допустит банкротство своего субъекта. Такие облигации чаще всего приобретают, чтобы удерживать вплоть до даты погашения, поэтому объем торгов по ним умеренный или малый.
• Корпоративные — эмитированные компаниями и банками с целью привлечения заемных средств на развитие и расширение бизнеса, формирование дополнительной прибыли. Отличаются высокой доходностью и более выраженным риском.
• Иностранные — эмитированные зарубежными странами или корпорациями. Такие долговые бумаги нередко называют евробондами. Не потому, что они номинируются в евро, а в память о том, что впервые такие бонды были выпущены европейскими фирмами, рассчитывавшими привлечь капиталы американцев. Евробонды торгуются на мировом рынке и могут быть номинированы в разной валюте — по выбору эмитента.

Существуют и иные классификации. Например, по срокам погашения выделяют:

• краткосрочные бонды — со сроком до финального гашения обязательств в пределах 1 года;
• среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные — свыше 5 лет.

По типу купона бонды бывают:

• с фиксированным купоном — ставка процента по купону неизменна;
• с плавающим купоном — размер купона привязан к изменяющемуся параметру, например, зависит от ключевой ставки Центробанка;
• с нулевым купоном — купонных выплат не предусмотрено.

У кредитных дефолтных свопов есть немало преимуществ:

• CDS обходятся сторонам дешевле, чем простая страховка;
• CDS более ликвидны, чем страховой полис – их можно перепродать на вторичном рынке или передать банку-кредитору;
• кредитору, выпускающему CDS, не нужно формировать резервы под страховку;
• с помощью КДС можно отделить кредитные риски от всех прочих;
• выплаты по кредитным свопам «размазаны» по времени, т.е. покупатель свопа имеет возможность управлять расходами по оплате обязательств.

[adsp-pro-5]

Но нужно иметь в виду и минусы инструмента:

• рынок CDS никак не регулируется, поэтому могут возникнуть сложности с покупкой и продажей свопов, т.е. у инструмента ограниченная ликвидность;
• регуляторы пытаются навести порядок на рынке и периодически ужесточают условия обращения кредитных свопов;
• в случае наступления страхового события банк, выпустивший CDS, может понести серьезные убытки.

Как можно купить облигации?

Большая часть рублевых облигаций торгуется на бирже. Купить их можно самостоятельно – например, открыв брокерский счет. Но на рынке торгуется огромное количество выпусков различных эмитентов, и сориентироваться в них довольно сложно. Они отличаются по срочности, по налоговому режиму, по ликвидности, по типам и размерам купонов. Кроме того, часто бывают рублевые бумаги, за которыми необходимо следить и принимать верные решения. Если нет необходимого опыта, конечно, лучше доверить деньги профессионалам.

Одним из оптимальных вариантов инвестирования в рублевые облигации, на наш взгляд, является покупка паев облигационного ПИФа на срок от 3 лет. В этом случае инвестор получает экспертизу профессионального управляющего, активное управление, постоянный контроль, а кроме того, и право на налоговый вычет.

Как часто необходимо следить за портфелем?

За портфелем необходимо следить постоянно. По компаниям может меняться налоговое и правовое регулирование, могут меняться цены на их услуги и продукцию, меняется их кредитное качество. На рынке постоянно меняются цены, часто появляются бумаги более привлекательные, чем те, что уже есть у нас. Тогда продаем те, что уже выросли, и покупаем те, которые, как нам кажется, недооценены рынком и будут расти лучше среднего.

Кроме того, в портфель постоянно приходят купоны, какие-то бумаги могут погаситься, эти деньги, конечно, необходимо оперативно инвестировать – деньги должны работать. Особенно необходимо следить за офертами: может случиться так, что параметры бумаги после оферты будут крайне непривлекательными – тогда этой офертой необходимо воспользоваться, т.к. в противном случае бумага может сильно упасть в цене.

Федеральная служба по финансовым рынкам опубликовала разъяснения в части подачи исков по дефолтным облигациям. Отныне дефолтные облигации, которых немало скопилось в активах ПИФов, АИФов и НПФ, будут оцениваться по номинальной стоимости, причем до тех пор, пока эмитент не будет объявлен банкротом. Правило это будет также распространяться и для инвестиций средств военной ипотеки и доверительного управления.

Согласно положению ФСФР, у дефолтной облигации есть две стоимости: ноль, если эмитент официально признан банкротом или погасил свои обязательства перед инвестором, и номинал — во всех остальных случаях. По существующим правилам облигации оцениваются по рыночной стоимости, однако в условиях кризиса эти правила не вполне актуальны, поскольку желающих купить ничего не стоящие бумаги на рынке нет, соответственно, нет и рыночной оценки.

Что делать в случае дефолта

В случае отказа по обязательствам появляются два участника возможного банкротства – заемщик и кредитор. Инструкция для держателя ценных бумаг:

1. Тщательный анализ ситуации и оценка риска.
2. Принятие решения продать по упавшей цене облигации или нет.
3. Если компания достаточно надежна и решено оставить бумаги, то следующий шаг – отслеживание всех новостей по эмитенту с целью оперативного реагирования. Особенно торги на Московской бирже. При дефолте в режиме реального времени приостанавливается покупка/продажа облигаций.
4. Если объявлен официальный дефолт (после 10 дней), то направляется требование заемщику о погашении задолженности. К нему прикрепляются документы о сумме долга, подтверждение об отсутствии выплат, а также факт владения бумагами.
5. Пакет документов отправляется заказным письмом с уведомлением на адрес эмитента.
6. Если по истечении 3 месяцев требования не удовлетворены, то следует начинать судебное разбирательство, после чего запускается механизм признания эмитента банкротом.

Как устроены облигации: полный гид для новичков

Несмотря на такую высокую доходность, дефолтные облигации обладают очень низкой ликвидностью в связи с тем, что риски очень высокие.

По рейтингу инвестор может выбрать подходящую по риску именно ему облигацию, полагает трейдер. При этом совсем не обязательно выбирать облигацию с минимальным риском дефолта, то есть максимальной надежностью, так как такие облигации приносят более низкий доход по сравнению с прочими инструментами, отметил он.

Основные виды облигаций. Что дают облигации. Как выбрать облигации для инвестиций. Кто такой эмитент облигаций. Какие есть риски для инвестора при покупке облигаций.

Компания может взять обычный кредит, но тогда еще нужно будет договориться о таких условиях с банком. Другой вариант: выпустить 20 млн облигаций со сроком погашения через пять лет, номиналом 1000 ₽ и купоном по ставке 10%. Скорее всего, найдется много инвесторов, готовых приобрести эти облигации.

Помимо гарантии возврата средств, владелец облигации имеет право на получение дополнительного заранее оговоренного дохода — процента за использование заемщиком взятых в долг денег. Такой доход называется купоном и выплачивается согласно установленному графику на протяжении всего срока обращения бонда.

Дефолт по облигациям — что делать инвестору, чтобы вернуть деньги

Кредитно-дефолтный своп (CDS) — это производный финансовый инструмент, который гарантирует инвестору страховые выплаты в случае дефолта по обязательствам третьей стороны в обмен на регулярные платежи. Чем выше эти платежи, тем рискованнее базовые обязательства. Проще говоря, эти контракты фактически являются страховкой от дефолта компаний или стран по своим долгам. Их выплачивают инвесторам, если происходит дефолт.

По данным аналитиков ICE Data Services, кредитные дефолтные свопы на минувшей неделе сигнализировали о 65% вероятности дефолта по российскому государственному долгу в течение пяти лет и 40% в течение одного года.

16 марта России предстоит погасить две купонные выплаты по долларовым облигациям с погашением в 2023 и 2043 гг. на сумму $117 млн. При этом у России есть 30-дней льготного периода. Это означает, что формально дефолт по этим обязательствам может произойти не раньше 15 апреля, отмечает Reuters. Как также пишет WSJ, именно тогда и может произойти активация свопов, если Россия расплатится рублями. По оценкам JPMorgan, деривативные контракты (свопы) оцениваются в сумму около $6 млрд.

Чем выше доходность, тем выше риски. Например, самыми надежными считаются облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускаются государством. Доходность по ним ниже, чем у корпоративных бумаг, но и риск тоже минимальный. А вот у активов третьего уровня доходность может быть до 20%, но компании, выпускающие такие облигации, чаще всего банкротятся.

Диверсификация портфеля. Главный принцип — не держать все деньги в одном активе.​​ Если по одной облигации возникнет убыток, то доходность других активов его компенсирует.

Базовая аналитика компании. Нужно посмотреть, как в целом работает бизнес: оценить динамику выручки и долговую нагрузку. Также не помешает узнать рейтинг актива на сайте аналитического агентства и посмотреть кредитную историю — были ли просрочки платежей, по каким причинам и как бизнес с ними справлялся.

Подробнее обо всех нюансах выбора надежных бумаг можно узнать из нашей подборки статей Как инвестировать в облигации: подробный гид.

Если государство или компания объявляет о задержке платежа, то, скорее всего, бумаги начнут падать в цене. Например, так случилось с активами сибирской сети кафе быстрого питания Дядя Дёнер. Сеть задержала амортизационное погашение 11 мая 2021 года, и за неделю облигации этого выпуска потеряли в стоимости более 60%.

Не стоит поддаваться общей панике — эффективнее сначала узнать причину задержки. Среди причин могут быть технический сбой, сезонный спад продаж, большие погашения по другим долгам или нарушение сроков реализации проекта, под которые собирались инвестиции. Иногда могут сказаться экономические или политические события. Может оказаться, что это только временные трудности, которые государство или компания преодолеет, чтобы своевременно выплатить долги.

Например, 26 июля 2021 года почтовая и курьерская служба СДЭК-Глобал должна была выплатить пятый купон по серии БО-П01. Но произошла задержка, и на следующий день был объявлен технический дефолт. СДЭК тут же публично извинился и объяснил причину: деньги были отправлены 26 июля, но расчетный депозитарий получил их утром 27 июля, вследствие чего сможет произвести расчеты только 29 июля. В итоге инвесторы получили деньги на свои брокерские счета в полном размере, пусть и с задержкой.

Таким образом, если есть предпосылки для удачного разрешения ситуации, лучше дождаться выплат. Так можно заработать больше, чем при продаже актива по цене ниже номинала. В противном случае лучшим вариантом может стать продажа бумаги, пусть и со значительным дисконтом.

• Дефолт облигаций наступает, когда эмитент не может выполнить свои долговые обязательства в срок — выплатить купоны, оферту или номинал.
• Сначала объявляется технический дефолт на десять календарных дней. Это время дается, чтобы компания постаралась найти способ исполнить свои обязательства.
• Когда дефолт уже объявлен, то вернуть вложенные деньги становится труднее — бумаги падают в цене и теряют ликвидность, а процессы реструктуризации и банкротства могут растянуться на долгое время и не покрыть вложения.

Что такое дефолт по облигациям?

Купля-продажа облигаций происходит в рамках биржевого и внебиржевого рынков. Любой инвестор, вложивший средства в эти ценные бумаги, может при желании продать их другому участнику торгов и вернуть свои вложения, не дожидаясь даты погашения обязательств.

Текущая стоимость облигации формируется путем уравновешивания спроса и предложения на рынке. Рыночная стоимость обычно не совпадает с номиналом. Ее измеряют в процентах от номинальной цены. Например, стоимость 102,48 означает, что текущая цена выше номинала на 2,48%. При номинале равном 1000 рублей купить или продать такую бумагу в текущий момент можно за 1024,8 рубля.

В случае, когда бонд торгуется по цене, превышающей номинал, принято говорить, что он торгуется с премией. Когда он предлагается по цене ниже номинала, говорят, что он торгуется с дисконтом.

Похожие записи:

• Удерживается ли подоходный налог с больничного листа в 2023 году
• Перевод сотрудников на удаленку на 0,5 ставки: как правильно оформить
• Бухгалтерия ИП с изменениями на 2023 год